버핏의 현금흐름할인법(DCF) 기초: 내재가치 스스로 계산하는 3단계 완벽 가이드 워런 버핏(Warren Buffett)은 주식 투자의 본질을 이솝 우화의 한 구절을 빌려 아주 명쾌하게 정의한 바 있다. “손안에 있는 새 한 마리가 숲속에 있는 새 두 마리보다 낫다.” 투자의 세계로 번역하자면, 투자란 **’미래에 더 많은 현금(숲속의 새)을 얻기 위해, 오늘 내가 가진 현금(손안의 새)을 지불하는 행위’**다. 그렇다면 … 더 읽기
주식 시장에 거대한 폭락장이 찾아오면 온 세상이 공포에 휩싸인다. 뉴스에서는 연일 ‘퍼펙트 스톰’, ‘경제 위기’, ‘역사상 최악의 침체’와 같은 자극적인 단어들이 쏟아지고, HTS(홈트레이딩시스템)의 호가창은 온통 파란색으로 물든다. 이때 개인 투자자들의 머릿속에는 “이번에는 다르다(This time is different)”, “내 계좌는 영원히 회복되지 않을 것이다”라는 극단적인 비관론이 자리 잡게 된다. 어제까지 위대한 기업의 펀더멘탈을 믿고 가치투자를 다짐했던 사람조차, … 더 읽기
투자의 역사에서 벤저민 그레이엄이 ‘안전마진’을 강조하며 가치투자의 뼈대를 세웠다면, 그 위에 현대 자본주의에 걸맞은 가장 화려하고 견고한 성을 쌓아 올린 인물은 워런 버핏(Warren Buffett)과 그의 영원한 정신적 지주 찰리 멍거(Charlie Munger)다. 버핏은 투자 초기 스승인 그레이엄의 가르침에 따라 장부 가치보다 주가가 터무니없이 싼 주식, 이른바 ‘담배꽁초 주식(적당한 기업을 아주 싸게 사는 것)’을 줍는 데 집중했다. … 더 읽기
주식 투자 커뮤니티나 종목 토론방을 들여다보면 흥미로운 현상을 목격할 수 있다. 동일한 기업의 재무제표와 뉴스를 보고 있음에도 불구하고, 그 주식을 보유한 주주들은 기업의 미래를 티 없이 맑은 장밋빛으로 찬양하고, 주식을 보유하지 않은 사람들은 냉소적인 비판을 쏟아낸다. 도대체 무엇이 사람의 눈을 이토록 극단적으로 멀게 만드는 것일까? 이러한 비이성적인 인식의 차이를 행동재무학(Behavioral Finance)에서는 **’주식 소유 효과(Endowment Effect)’**라고 … 더 읽기
주식 투자자가 HTS의 조건검색식을 통해 훌륭한 재무제표(PER 10배 이하, ROE 15% 이상)를 가진 코스피 우량주 후보군을 찾아냈다고 가정해 보자. 많은 초보 투자자들은 이 검색된 리스트만 믿고 다음 날 아침 장이 열리자마자 시장가로 매수 버튼을 누르는 치명적인 실수를 저지른다. HTS에 찍힌 요약된 숫자는 과거의 결과물일 뿐, 그 기업이 구체적으로 어떤 물건을 팔아서 돈을 벌었는지, 그 이익이 … 더 읽기
주식 시장에 처음 입문한 초보 투자자에게 일어날 수 있는 가장 끔찍한 비극은 무엇일까? 매수한 주식이 반토막이 나는 것일까? 역설적이게도 행동재무학(Behavioral Finance) 전문가들과 오랜 경험을 쌓은 전업 투자자들은 입을 모아 “첫 투자에서 자신의 실력으로 큰 수익을 냈다고 착각하는 것”을 가장 위험한 저주로 꼽는다. 우리는 흔히 이를 ‘초심자의 행운(Beginner’s Luck)’이라고 부른다. 카지노에서 처음 슬롯머신을 당긴 사람에게 잭팟이 … 더 읽기
벤저민 그레이엄의 ‘안전마진’과 워런 버핏의 ‘경제적 해자’, 그리고 기업의 본질 가치를 꿰뚫어 보는 3대 핵심 지표(PER, PBR, ROE)까지. 가치투자의 위대한 철학과 이론을 머리로 완벽하게 이해했다 하더라도, 2,000개가 넘는 국내 상장 주식 중에서 내 기준에 맞는 진주를 맨손으로 찾아내는 것은 모래사장에서 바늘을 찾는 것과 같다. 정보의 홍수 속에서 우리의 시간과 에너지를 아껴주고, 감정이 철저히 배제된 객관적인 … 더 읽기
투자의 역사에서 벤저민 그레이엄이 ‘가치투자’라는 위대한 뼈대를 세웠다면, 그 뼈대 위에 현대 자본주의에 걸맞은 가장 화려하고 견고한 성을 쌓아 올린 인물은 단연코 워런 버핏(Warren Buffett)과 그의 영원한 동업자 찰리 멍거(Charlie Munger)다. 초기 워런 버핏은 스승인 그레이엄의 가르침에 따라 장부 가치보다 주가가 터무니없이 싼 주식, 이른바 ‘담배꽁초 주식(적당한 기업을 아주 싸게 사는 것)’을 줍는 데 혈안이 … 더 읽기
수많은 주식 투자자들이 매일 아침 차트를 분석하고 거시 경제 지표를 들여다보지만, 정작 세계 최고의 가치투자자 워런 버핏(Warren Buffett)의 시선은 늘 기업의 재무제표 속 단 하나의 숫자를 향해 있다. 바로 **ROE(Return On Equity, 자기자본이익률)**다. 버핏은 과거 주주서한을 통해 “우리의 목표는 평균 이상의 ROE를 기록하는 우량 기업을 합리적인 가격에 매수하는 것”이라고 수차례 천명한 바 있다. 단순한 저평가 … 더 읽기
주식 시장에 발을 들인 투자자라면 누구나 한 번쯤 들어보았을 세계 최고의 투자자 워런 버핏(Warren Buffett)의 유명한 투자 명언이 있다. 제1원칙: 절대 돈을 잃지 마라 (Rule No.1: Never lose money.) 제2원칙: 제1원칙을 절대 잊지 마라 (Rule No.2: Never forget rule No.1.) 너무나도 단순하고 당연한 말처럼 들리지만, 이 짧은 두 문장 안에는 가치투자의 뼈대를 이루는 냉혹한 수학적 … 더 읽기